2013年10月20日 星期日

黃豆 簡介


一、基本介紹

世界四大黃豆生產供應國分別為:北半球的美國及中國、南半球的巴西及阿根廷。美國是全球最大的黃豆出口國,日本是美國黃豆的最大進口國,而歐盟則是最大的進口地區。近年來由於巴西、阿根廷、中國和印度等國家產量急增,使得美國黃豆在國際出口市場中所佔的比率逐漸縮小。
美國黃豆的作物年度是由9月1日到8月31日,其種植期間為5月到6月,收成期間為9月到11月。決定黃豆收成數量的關鍵期間為8月到9月初的結莢階段。南美洲的作物年度和美國相反,南、北半球的黃豆收成時間分別為:北半球是9~11月,南半球為3~5月,因此南、北半球有互補的作用。如果南美洲的收成發生問題,可能會造成美國黃豆1月到3月出現異於季節性的價格走勢。
由下圖可以了解CBOT黃豆期貨的季節性低點多發生在1~3月,每年2到3月為全球黃豆供給量最大的時候,因此黃豆的價格大多會出現一個低點,而到5、6、7月為美國黃豆種植期間,此時黃豆價格受天氣影響會出現較大的震盪走勢。接著就是黃豆的收成期間,一般農民為貸款耕種,當黃豆收成後會在市場賣出先還貸款,造成黃豆在收成初期價格受到農民的收成賣壓而下跌,黃豆收成至50%左右時農民的賣壓會減少,此時黃豆大多會止跌。除了季節性因素外,影響黃豆期貨價格的其他因素如下:
  1. 美國的耕種動向
  2. 氣候
  3. 美國農業部(USDA)的消息發表
  4. 南美的生產動向
  5. 和其他替代品(玉米等)的關係
  6. 庫存比重
  7. 臨時因素,如歐洲狂牛病使得動物性飼料用量減少,導致黃豆需求增加
  8. 中國的進口
  9. 生化柴油的需求
近年來,在石油價格高漲的情況下,各國紛紛加強替代能源的開發。其中從糖和植物油中提燃料,即所謂的生物燃料,是其中已經商品化且較為看好的替代能源。
然而目前用來發展生物燃料的土地面積太少,尚未足以大規模取代石油用量。根據科學雜誌報導,如果生物燃料要從2%增產至20%,便要將大批農作物由糧食轉為燃料,糧食及燃料將出現競爭,此消彼長。若世界某處發生饑荒,社會便要在二者之中取其一。而黃豆油則是重要的生化柴油原料,美國在1998年通過能源政策措施法案,允許使用B20(即 20%生化柴油與80%石化柴油的混合柴油)為燃料及燃料添加劑。
2004年10月通過生化柴油課稅優惠措施法案,大幅獎勵使用生化柴油的柴油車輛及其他柴油引擎設施之用。美國黃豆油產量占美國植物油產量的75%,而美國目前53座生化柴油煉油廠中,有34座只以黃豆油為原料。未來18個月要興建的50座新煉油廠也將只使用黃豆油為原料。

二、季節性指數

從黃豆期貨的季節性摘要來看,上漲機率最大的月份為三月;而從平均最大漲幅和平均最大跌跌幅的差值來看,三月為所有月份中正差值最大;再加上期初期末平均百分率變動來看,三月也是正值最大的月份。表示三月上漲機率較高,且大多以長紅棒的模式上漲;其次則為五月。下跌機率較大的月份為十二月,且從平均最大漲幅和平均最大跌跌幅的差值來看,十二月為所有月份中負差值最大;再加上期初期末平均百分率變動來看負值最大的月份為十二月。表示十二月下跌機率較高,且大多以長黑棒的模式下跌;其次則為八月。
表一:黃豆期貨的季節性摘要
月份
年數
上漲年數比率
平均
差值
平均百分率
變動
上漲
下跌
最大漲幅
最大跌幅
期初
期末
一月
24
12
66.70%
5.28%
3.47%
1.81%
37.38
51.68
14.30
二月
20
16
55.60%
5.08%
3.28%
1.80%
44.45
52.00
7.55
三月
26
10
72.20%
7.07%
2.68%
4.38%
32.20
64.96
32.76
四月
19
17
52.80%
4.84%
3.37%
1.48%
46.97
47.15
0.18
五月
21
15
58.30%
6.72%
3.64%
3.08%
40.17
51.14
10.97
六月
16
20
44.40%
6.65%
5.33%
1.32%
46.25
40.76
-5.49
七月
16
20
44.40%
9.84%
7.76%
2.09%
43.59
31.30
-12.29
八月
14
22
38.90%
6.03%
7.00%
-97.00%
54.72
39.16
-15.56
九月
14
22
38.90%
5.84%
4.66%
1.19%
44.78
35.04
-9.73
十月
19
17
52.80%
4.86%
5.25%
-39.00%
51.89
52.72
0.82
十一月
23
13
63.90%
5.73%
3.48%
2.25%
40.29
63.22
22.93
十二月
13
23
36.10%
3.28%
4.61%
-1.33%
58.61
40.98
-17.64
註:統計期間為1970~2005年
標的:CBOT黃豆期貨月收盤價
資料來源:統一期貨
圖一:CBOT黃豆期貨季節性指數

註:統計期間為1970~2005年
標的:CBOT黃豆期貨月收盤價
資料來源:統一期貨

資料來源:統一期貨期添大勝網
http://www.pfcf.com.tw/front/bin/ptdetail.phtml?Part=3-3-2-3&Category=100024



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