日經225指數

日經225指數

一、指數特性說明

日經225平均股價指數是代表日本股票市場的股價指數，由日本經濟新聞社每日公佈數據（基期為1947年=225），日經平均股價指數在東証一部上市股票中，以成交量最活躍、市場流通性最高的225支股票的股價為基礎，以修正式算術平均計算出來的。雖然日經225指數選取的股票只占東京証券交易所第一類股中20%的股數，但卻代表第一類股中近60%的交易量，以及近50%的總市值。影響日經指數的主要因素：

(1)日本政局是否動盪不安：

自阪神大地震後，日本的參眾兩院的席位皆無單一政黨可取得過半數，亦即須由相對多數席位的政黨去尋求其它政黨的合作，才能組成執政聯盟。因政黨彼此利益沖突，再加上倒閣門檻不高，導致首相頻頻換人。由於近十年來日本政府皆為弱勢且短命，所以政府政策在新舊政府交替頻繁下，並不能有效一貫地執行，以致政策朝令夕改，不安定的政策是導致日本經濟步入衰退的主因。而目前的日本首相小泉純一郎是近十年日本在位最長的首相，日前因為郵政民營化法案在上院受阻，而解散下院進行國會改選，自民黨出奇大勝，控制三分之二的下院，顯示日本民眾對於小泉的執政及其經濟改革決心的信任，將有助於日本政治走向穩定之路。政局安定與否會影響到政策的延續性及前瞻性，因此和股市有相當程度關係。

(2)日本央行的零利率政策

日本央行總裁福井俊彥(2005/10/18)表示，日本央行正進入決定是否結束超寬鬆貨幣政策的關鍵時期，並表示需要確認核心消費者物價穩定成長，回歸通貨緊縮的風險降低，且經濟景況普遍良好的情況下，才會改變超寬鬆政策，根據路透社於(2005/10/14)所進行的調查顯示，分析師預估日本央行將在2006年4-6月結束寬鬆政策，但在2006年下半年才開始調升利率。過去在2000年8月14日，日本前任央行總裁速水優也曾宣布結束零利率，但是後來受美股重挫拖累及東京股市於2001年3月15日盤中創下16年來的新低點11433，以及日本出口受歐美及東南亞需求減緩而驟減的情況下，日本央行於2001年3月19又回歸零利率政策。此次日本經濟是否真的復甦，端看國內民間消費是否能持續回復，同時全球經濟不受高油價影響而大幅衰退。

(3)日圓匯率走向的衝擊

由於日本經濟競爭力長期減弱，導致日圓兌美元持續走弱，不過日圓的走勢對日股的影響並不十分明顯，一般而言只有在日圓短期出現急漲急貶時，才對日股有助漲助跌的效果。從圖二日經指數之相關矩陣發現，日圓匯率與日經225指數之相關性僅達0.5386，其連動性遠不如美股及韓股。

(4)各家上市公司之年度會計作帳

圖一乃是1994-2004年共11年日經225的季節性指數，從圖中可以發現，日經225指數的高點大都落在六月或四月，低點則落在十月。理由是日本的會計年度是當年四月初到隔年三月底，所以每年的二月和三月就會出現作帳行情，此時日股的波動心較為劇烈。另外，日本企業的海外獲利也會在三月匯回國內，對日圓有一定支撐作用，也會間接影響日股表現。

圖一：日經225季節性循環

統計期間：1994-2004年月收盤價 

5)日經指數與主要指數之連動

若前一個交易日美股出現巨幅漲跌，一般都會對當天日經指數產生極大的影響。從圖二日經指數之相關矩陣發現，日經225指數與美股中的費城半導體指數的相關性最高達0.7268。其次與S&P 500指數和那斯達克指數之相關係數也在0.6之上，明顯比日圓匯率的相關性高。另外，日經225指數和韓國指數的相關係數高達0.8768，可能和其開收盤時間接近，會同時反應前一日美股的漲跌情形及盤中突發事件有關。

圖二：日經225指數與主要指數及日圓之相關矩陣
	日經225 指數	那斯達克 指數	道瓊 指數	費城半導體 指數	S$P500 指數	韓國 指數	加權 指數	日圓 指數
日經225指數	1	0.6009	0.2923	0.7268	0.6508	0.8768	0.3111	0.5386
那斯達克指數	0.6009	1	0.5774	0.8877	0.9381	0.6844	0.6992	0.5674
道瓊指數	0.2923	0.5774	1	0.4729	0.6598	0.2257	0.5301	-0.0968
費城半導體指數	0.7268	0.8877	0.4729	1	0.9354	0.8829	0.711	0.7446
S$P500指數	0.6528	0.9381	0.6598	0.9354	1	0.7796	0.7777	0.6124
韓國指數	0.8768	0.6844	0.2258	0.8829	0.7796	1	0.5366	0.7979
加權指數	0.3111	0.6992	0.5301	0.711	0.7777	0.5366	1	0.5381
日圓指數	0.5386	0.5674	0.0968	0.7446	0.6124	0.779	0.5381	1
統計期間：2005/1/1~2005/10/1 資料來源：路透社

資料來源:統一期貨期添大勝網
http://www.pfcf.com.tw/front/bin/ptdetail.phtml?Part=3-3-1-1&Category=100023

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