2014年2月26日 星期三

加幣趨勢與輕原油行情脫鉤_統一期貨

 2/27經濟日報 證券產業C1

加幣趨勢與輕原油行情脫鉤
圖片來源:PHOTO PIN               加拿大紙幣與硬幣


加拿大貨幣通稱為加幣,加幣期貨也是CME熱門外匯商品之一,由於加拿大盛產石油且以出口導向,故加幣在外匯市場上被認為是商品貨幣(Commodity currency)之一,意指該貨幣強弱勢有很大程度與商品行情掛鉤。以加幣來說,想當然爾商品指的就是紐約輕原油期貨。

的確在20092011年上半年期間紐約輕原油期貨自每桶47美元上漲到113美元,同期間加幣在國際間享有強勢地位,一加幣約從0.77美元大幅升值到1.05美元,漲幅超過30%(圖一)。這兩者價格走勢背道而馳,負相關程度甚至達到80%以上(圖二),大方向上看著輕原油行情反向作空美元買進加幣不會錯。但是從那之後加幣走勢漸漸的與輕原油若即若離,2011年底跨到2012年初一度成為正相關,即美元與輕原油同時上漲而加幣貶,隨後兩者價格走勢再度回到高度負相關,直到201212月出現變化。2013年則又不一樣,上半年呈現美元漲、加幣貶、輕原油漲的局面,到下半年則又是加幣貶與輕原油價格跌的負相關走勢。

觀察今年到214日為止,加幣對美元約貶值3.5%,同期間日圓對美元升值3.3%、歐元對美元小貶0.45%,而衡量美元對一籃子主要外匯綜合表現的美元指數小漲0.06%,所以加幣近期走勢相對疲弱。目前加拿大國內的物價情況是一月消費者物價指數年增率1.5%,創20126月以來最高,最近三個月上揚趨勢明顯擴大,但是仍不及20115月創下3.7%通膨高峰的一半水準(圖三)。至於加幣基準利率從20109月調升一碼到1%之後維持至今(圖四),顯然未受到2011年通膨破3%動搖,再者讓加幣保持弱勢實有利於出口競爭力,若從這些點來看,加拿大央行似乎沒有積極升息的理由。

總結來說,加幣與輕原油關係生變,投資人必須了解不能再像過去那樣從輕原油走勢來判斷加幣強弱方向,今年操作加幣的重點應該放在通膨的觀察。


圖一:美元/加幣與輕原油期貨走勢對照


圖二:美元/加幣與輕原油期貨相關係數


圖三:消費者物價指數


圖四:基準利率


圖五:加幣期貨與澳幣期貨走勢對照

統一期貨分析師    王鳳婷

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2014年2月24日 星期一

巴西乾旱咖啡粗糖期貨飆


全球最大糖與咖啡栽種國巴西遭逢60年來最乾旱的1月,引發供應疑慮,咖啡、粗糖期貨24日延續上周漲勢。
阿拉比卡咖啡豆5月期貨24日盤中最高漲4%至每磅1.753美元;這種由星巴克(Starbucks)等連鎖業者使用的咖啡豆上周勁揚19%,是2001年至今最大單周增幅。主要用於即溶咖啡上的羅布斯塔咖啡豆,5月期貨價也漲2.1%至每公噸1,997 美元。


圖/經濟日報提供
阿拉比卡相較於羅布斯塔的溢價擴大到每磅85美分,為2012年來最高。阿拉比卡豆年初至今大漲58%,在標普GSCI指數追蹤24種商品中漲幅居冠。
此外,粗糖5月期貨價24日盤中上漲2.4%至每磅17.48美分,該期貨21日收在11周高點。白糖(精製糖)5月期貨價也漲1.4%至每公噸472.2美元。
麥格里集團(Macquarie)分析師海格23日發布報告,預估今年巴西咖啡收成可能介於5,600萬至5,800萬袋;如果巴西還是不下雨,可能降到5,000萬袋以下,是2010/11年以來首度短缺。一袋咖啡重132磅。
據巴西天氣預測公司,巴西主要栽種阿拉比卡和羅布斯塔咖啡豆的兩個州,本周將持續乾旱。
J. Ganes顧問公司董事長甘斯薛斯說:「(巴西)咖啡樹處於嚴重的壓力下,2014/15年和2015/16年的收成都有風險。」
國際糖業組織(ISO)上周表示,全球糖產量可能出現五年來首度下滑。巴西糖與乙醇集團Unica則說,巴西主要生長玉米的區域2014年收成至少減少 3,600萬公噸,使產量降到與前一季相當。雖然全球糖供給足以應付消耗,但盈餘正在縮減,一旦天氣並或政治因素中斷巴西等地的生產,緩衝也將減少。

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2014年2月20日 星期四

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